十年夜券商看后市｜A股估值无望进一步晋升，AI还是市场主线

磅礴消息收集了10家券商的观念，年夜局部券商以为，跟着基础面预期修复、政策的连续支撑以及市场赢利效应带来的资金流入，A股市场估值无望进一步晋升，以后仍处于主升浪连续下行进程中。 光年夜证券表现，以后A股市场的估值处于2010年以来的均值邻近，而跟着政策的踊跃发力，中临时资金以及后期赢利效应带来的增量资金或将减速流入市场，无望进一步晋升A股市场的估值。 “总结来看，基础面预期修复，政策开释提振资源市场信念，以及科技龙头的重估等多方面要素叠加下，以后市场仍处于主升浪连续下行进程中。”中银证券称。 设置方面，固然多家券商提示投资者存眷科技板块行情的连续性，但AI还是不少机构看好的主线。 河汉证券便倡议投资者，下降科技偏向的危险敞口。从近期的走势来看，对照A、H股的表示，不丢脸出，现在A股的良多科技偏向推升估值的难度越来越年夜，这招致构造的懦弱性在逐步浮现，买卖拥堵渡过高每每象征着情感的不合与退潮，因而倡议投资者务必谨严应答过高的估值博弈。 “接上去，高度依附资金接力的纯主题板块将来可连续性无限，料市场会愈加聚焦明白的工业逻辑兑现，而年终以来‘年夜象起舞’的行情只是中心资产重估的开始。”中信证券称。 不外，中信建投证券夸大，以后市场主线还是AI+，若买卖过热招致回调，估计还是再规划与防御机遇。“科技板块市场短期未必能有连续强催化，但中期工业景气演进是年夜势所趋，即便后续科技板块呈现长久的技巧性回调，资金的浓重参加志愿仍可能为行情供给支持。” “AI作为当下市场最为聚焦的主线偏向，固然短期成交占比升至高位可能会招致板块呈现阶段性的震动调剂，但平日不会招致行情体系性闭幕。中临时看，在以后AI工业链各环节催化一直、工业叙事连续焕新，且后续仍有诸多踊跃催化跟验证的配景下，AI板块或将重复活泼，主线位置无望进一步坚固，持续成为市场中临时聚焦的主线偏向。”兴业证券表现。 中信证券：纯主题板块可连续性无限 瞻望后市，高度依附资金接力的纯主题板块将来可连续性无限，料市场会愈加聚焦明白的工业逻辑兑现，而年终以来“年夜象起舞”的行情只是中心资产重估的开始。 起首，从情感跟仓位角度来看，热点主题的逾额换手率跟成交占比均处于汗青极高分位，活泼资金仓位已升至从前五年的最高程度，料后续纯洁依附资金接力的板块行情连续性无限。 其次，从工业逻辑角度来看，DeepSeek年夜范围安排跟利用，以及阿里巴巴CAPEX年夜幅超市场预期象征着国产AI曾经从映射跟主题阶段迈向真正的工业趋向，年夜市值公司的高利润弹性会使得缺少事迹的纯主题小票吸引力年夜幅降落，估计将来市场汇聚焦优质龙头，摒弃纯真博弈炒作。 最后，从设置的角度来看，科技板块中倡议投资者重点存眷国产算力链、以互联网平台为代表的AI利用、以及端侧AI三年夜主线；传统中心资产中设想空间充足年夜、低位时光充足久、机构持仓出清绝对彻底的锂电跟翻新药亦值得存眷。 中信建投证券：AI+还是市场主线 瞻望后市，从近期交换看，中国机构对股票兴致开端年夜于债券，在股票中对盈余作风兴致明显降落。对寰球资金来说，中国科技股重估认同度一直回升，而国民币止跌回稳是主要表现旌旗灯号，国民币汇率强势反弹与中美经贸预期修复共振。 同时，平易近营企业信念与AI+工业主题转向景气逻辑确认，成为以后行情强度与连续度的主要支持。一方面，政策端缭绕“新兴出产力”开展策略级支撑，从顶层计划到专项政策构成多档次驱动。 另一方面，以阿里为代表的科技巨子汗青性资源开销周期逐渐被资源市场承认，平易近营企业正从需要呼应转向技巧供应形式，政策传导与工业进级共振下，科技构造性行情蓄势待发。别的，资金的连续补给成为行情的支持。 设置方面，市场主线还是AI+，若买卖过热招致回调，估计还是再规划与防御机遇。科技板块市场短期未必能有连续强催化，但中期工业景气演进是年夜势所趋，即便后续科技板块呈现长久的技巧性回调，资金的浓重参加志愿仍可能为行情供给支持。 河汉证券：变盘概率在加年夜 上周市场持续上攻，尤其是科技偏向高歌大进，再度空中加油。但主要集会与海内扰动也越来越近，治理层对“编观点”的炒作敲警钟。因而，即使周末腾讯年夜模子再一次翻开了新的设想空间，投资者仍是要留心估值过高与构造分化所带来的机遇与挑衅，为本人恰当地留一些先手。 操纵层面，固然看不清偏向，但变盘概率在加年夜，倡议下降科技偏向的危险敞口。从近期的走势来看，对照A、H股的表示，不丢脸出，现在A股的良多科技偏向推升估值的难度越来越年夜，这招致构造的懦弱性在逐步浮现，买卖拥堵渡过高每每象征着情感的不合与退潮，因而倡议投资者务必谨严应答过高的估值博弈。 反不雅顺周期偏向，现在越来越多的资金开端存眷估值更公道的顺周期偏向，斟酌到主要集会曾经十分近了，资金大略率会愈加存眷政策预期的变更。 而对港股方面，港股可能会对海内政策更敏感，接上去的稳定可能也会缩小。投资者切勿在某一市场或某一作风中投入过多的仓位。 国泰君安证券：横盘震动 瞻望后市，疾速反弹后，股指或将横盘震动。起首，决议层对经济局势与资源市场立场的踊跃改变，以及中国AI工业趋向的呈现，保持2025年中国股市“转型牛”的年度断定。 其次，2025年春季前后团体的买卖订价情况是不断定性要素增多，但微观政策预期暂难以疾速调剂的阶段，因而市场团体承当危险的志愿相较于2024年四序度是下降的。 再次，从前一段时光的疾速反弹，市场正在疾速计入投资者对两会政策跟工业趋向的悲观等待，市场情感的部分高点估计将较快构成。因而，下一阶段股指总体进入到横盘震动。 设置方面，倡议投资者科技投资紧盯AI相干，并逐渐回补低位盈余。一方面，科技行情向工业逻辑优先落地验证偏向聚焦，年夜模子开源平权后，下阶段当地安排将成为企业利用的重要方法，看好当地垂直利用/国产推理算力/端侧装备更新的投资机遇。 另一方面，稳固类资产现在成交额占比处于汗青极低分位，在节后实体数据弱修复的配景下，总量预期团体仍偏弱，估计局部稳固类周期资产在两会后将呈现修复性机遇，如银行/煤炭/铁路公路等。 兴业证券：AI还是市场主线聚焦偏向 AI作为当下市场最为聚焦的主线偏向，固然短期成交占比升至高位可能会招致板块呈现阶段性的震动调剂，但平日不会招致行情体系性闭幕，在年夜的工业趋向下，应答阶段性的部分过热跟小稳定，更主要的是在工业链外部做好择时轮动，找到绝对有性价比的偏向。 中临时看，在以后AI工业链各环节催化一直、工业叙事连续焕新，且后续仍有诸多踊跃催化跟验证的配景下，AI板块或将重复活泼，主线位置无望进一步坚固，在工业逻辑跟政策情况的支持下，AI或将一直穿梭短期的买卖拥堵，持续成为市场中临时聚焦的主线偏向。 联合中期工业趋向与短期绝对性价比，以后AI工业链50年夜细分偏向中，可重点存眷光模块、效劳器、AI芯片、PCB、经营商等环节。 中银证券：市场仍处于主升浪连续下行进程中 总结来看，基础面预期修复、政策开释提振资源市场信念以及科技龙头的重估等多方面要素叠加下，以后市场仍处于主升浪连续下行进程中。 作风方面，连续看好科创50。生长作风处于三年年夜级别占优的出发点。2025年景长作风或将成为市场构造性行情的要害要素。一方面，危险偏好与生长构造性行情高度相干。短期市场仍处于作风偏下行阶段，其对生长绝对上风的支持感化不减。 别的，海内AI工业链的减速开展带来工业趋向。2月EPMI表现节后新兴工业景气趋向有所回暖，反应行业需要的产物订货指数更是环比下行6.6个点至50.7。固然短期板块买卖活泼度连续回升，但工业趋向的下行成为本轮科技行情连续性的主要支持。年内信誉弱苏醒货泉强宽松的配景下，具有工业趋向的科创50无望成为市场构造首选。 中泰证券：危险偏好或趋向抬升 海内方面，DeepSeek冲破下，平易近企座谈会上对互联网等工业立场恶化与需要侧政策定力强化并存。因而，2025年资源市场亦将浮现“强预期，弱事实”的特色，危险偏好或绝对此前趋向抬升，但红利等压力仍然较年夜。 中期维度下，倡议保持盈余类资产、债券等组合主线稳定。科技股会重复活泼，且稳定加年夜。就短期节拍而言，平易近企座谈会的踊跃旌旗灯号或将驱动两会前强势的行情连续，而互联网年夜厂或最为受益。随同两会政策预期发酵以及中心汇金股权划转，估计近期央国企等板块也会有所表示。 光年夜证券：踊跃掌握春季行情 政策的连续支撑以及赢利效应带来的资金流入将无望进一步晋升市场估值。以后A股市场的估值处于2010年以来的均值邻近，而跟着政策的踊跃发力，中临时资金以及后期赢利效应带来的增量资金或将减速流入市场，无望进一步晋升A股市场的估值。 设置偏向上，倡议存眷科技生长及花费两条主线。科技生长板块存眷政策在资源市场存在映射的TMT、机器装备、电力装备等行业；花费板块重点存眷以旧换新及效劳花费，如家电、花费电子、社会效劳、商贸批发等。 东吴证券：多空轮动产生的概率较低 瞻望后市，多空轮动须要显明的周期切换，鉴于比年来信誉周期浮现出周期性弱化、稳定性收敛的特点，周期法则趋于生效，多空轮动产生的概率较低。 从慷慨向上看，活动性逻辑下，市场有进一步估值抬升的空间，市场已进入新一轮的“看多”周期。924以来政策底已现，微观基础面苏醒斜率上修。总量层面“量”保持韧性，“价”止跌企稳。市场担心的地产贩卖端也迎来边沿改良，新居价钱环比转涨的趋向正从一线都会向二线都会传导。在增量政策的感化下，微观基础面下行危险绝对无限，是支持行情发展的基本。 设置方面，生长作风无望构成新一轮主升浪。以后仍处于科技生长作风阶段，作风切换的中心变量是美元筑顶，现在赔率买卖仍然占优，科技生长作风将连续归纳。 华金证券：春季行情可能进入后半段 瞻望后市，春季行情停止中，但可能进入后半段。起首，分子端高频数据表现基础面持续修复。一是地产周贩卖可比增速上升；二是节后动工率有所上升。 其次，活动性方面，微不雅资金仍有必定流入空间，春季行情可能进入中前期。一是汗青教训来看，微不雅资金仍有必定流入空间：起首，汗青教训上2020至2024年春季行情时期外资、融资跟新发基金的日均流入范围分辨为16.58亿元、10.36亿元、62.18亿份；其次，1月13日至今融资流入跟新发基金日均流入25.19亿元、14.95亿份。二是后续微不雅资金仍可能持续流入A股。 危险偏好方面，局部情感指标已偏高，但政策跟工业趋向仍可能持续支持危险偏好。一是局部情感指标已偏高：起首，汗青教训上2020至2024年春季行情时期，全A换手率个别在1.5%-2.2%阁下，200日均线以上个股占比约为30%-80%，TMT成交额占全A之比约为20%-50%；其次，1月13日至今，全A换手率高点在2.16%，200日均线以上个股占比最高升至76.03%，TMT成交额占比最高达46.48%。二是政策跟工业趋向仍可能持续支持危险偏好。 设置方面，以后来看，外部变乱偏踊跃、活动性宽松，生长作风短期可能难转变。接上去，一是海内政策宽松短期大略率连续。二是外部危险可能进一步降落。三是科技工业趋向一直回升。同时，基础面连续弱修复，海内活动性短期可能保持宽松。 (义务编纂：朱赫) 免责申明：中国网财经转载此文目标在于通报更多信息，不代表本网的观念跟破场。文章内容仅供参考，不形成投资倡议。投资者据此操纵，危险自担。